工程施工合同纠纷案（[2016]豫民初43号）：驳回宛达昕公司的诉讼请求。2018年5月2日，公司收到河南省高级人民法院发来的宛达昕公司向中华人民共和国最高人民法院提起的民事上诉状。上诉请求如下：①公司诉宛达昕公司、博源集团公司建设工程施工合同纠纷案（〔2016〕豫民初14号）：要求法院依法撤销一审判决，发回重审或改判：驳回公司提出的全部诉讼请求；支持宛达昕公司提出的第一、三、五项反诉讼请求；判令公司承担本案一、二审全部诉讼费用。②宛达昕公司诉公司、中国建行增城支行建设工程施工合同纠纷案（〔2016〕豫民初43号）：要求法院依法撤销一审判决，发回重审或改判支持宛达昕公司在一审中提出的一、二、三、四项诉讼请求；判令公司承担本案一、二审全部诉讼费用。2018年5月7日，公司收到河南省高级人民法院发来的博源公司就公司诉宛达昕公司、博源公司建设工程施工合同纠纷案（〔2016〕豫民初14号）向中华人民共和国最高人民法院提起的民事上诉状，上诉请求如下：请求法院依法裁定撤销一审判决，发回重审或将第三项判决内容改判为：驳回公司主张博源公司对宛达昕公司应承担的本案全部债务承担连带民事责任的诉讼请求。总体看，该事项尚处在诉讼阶段，存在一定不确定性，联合评级将持续关注此事项对公司利润产生的影响。总体看，公司短期偿债能力偏弱，长期偿债能力有待提高。七、本期债券偿债能力分析从资产情况来看，截至2018年3月底，公司现金类资产（货币资金、以公允价值计量的且其变动计入当期损益的金融资产、应收票据）达10.78亿元，约为“12粤电01”本金（4.70亿元）的2.29倍，公司现金类资产对债券的覆盖程度较高；净资产达30.08亿元，约为债券本金（4.70亿元）的6.40倍，公司较大规模的现金类资产和净资产能够对“12粤电01”的按期偿付起到较强的保障作用。从盈利情况来看，2017年，公司EBITDA为9.12亿元，约为债券本金（4.70亿元）的1.94倍，公司EBITDA对本期债券的覆盖程度较高。从现金流情况来看，公司2017年经营活动产生的现金流入72.69亿元，约为债券本金（4.70亿元）的15.47倍，公司经营活动现金流入量对本期债券的覆盖程度高。综合以上分析，并考虑到公司在收入规模、毛利率水平、在手订单等方面具有优势，联合评级认为，公司对“12粤电01”的偿还能力仍很强。八、综合评价2017年，公司继续保持在水利水电、轨道交通等工程施工领域的区域竞争优势，同时大力发展清洁能源发电业务，并取得了良好的经济效益。公司工程施工业务规模较大，在手订单充足，为未来收入提供了保障；公司清洁能源发电业务毛利率水平高，各水电站、风电场、光伏发电场运行稳定。联合评级同时也关注到公司PPP项目、清洁能源发电项目投资规模较大，面临一定的资金支出压力以及债务负担较重等因素对公司信用水平带来的不利影响。未来在建清洁能源发电项目陆续投产发电后，有望进一步提升公司整体盈利水平。综上，联合评级维持公司主体长期信用评级为“AA”，评级展望为“稳定”；同时维持“12粤电01”的债项信用等级为“AA”。附件1广东水电二局股份有限公司主要财务指标项目2016年2017年2018年3月资产总额（亿元）157.16175.15177.67所有者权益（亿元）27.6629.2130.08短期债务（亿元）21.6425.4837.44长期债务（亿元）58.2870.2962.84全部债务（亿元）79.9395.76100.29营业收入（亿元）63.2366.3018.13净利润（亿元）1.361.600.23EBITDA（亿元）8.489.12--经营性净现金流（亿元）5.341.52-1.21应收账款周转次数(次)4.844.15--存货周转次数（次）3.233.09--总资产周转次数（次）0.420.40--现金收入比率（）107.93107.27117.35总资本收益率（）4.594.65--总资产报酬率（）3.413.51--净资产收益率（）5.055.61--营业利润率（）10.6712.568.54费用收入比（）7.618.836.42资产负债率（）82.4083.3283.07全部债务资本化比率（）74.2976.6376.93长期债务资本化比率（）67.8170.6467.63EBITDA利息倍数（倍）2.412.23--EBITDA全部债务比（倍）0.110.10--流动比率（倍）0.950.940.86速动比率（倍）0.720.670.59现金短期债务比（倍）0.760.480.29经营现金流动负债比率（）7.522.02-1.43EBITDA/待偿本金金额（倍）1.801.94--
注：1、本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；2、已将有息的长期应付款计入长期债务；3、公司2018年1季报未经审计，相关指标未予年化；4、EBITDA/待偿本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金。附件2有关计算指标的计算公式指标名称计算公式增长指标年均增长率（1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100
（2）n年数据：增长率=[(本期/前n年)^（1/(n-1)）-1]×100经营效率指标应收账款周转次数营业收入/[(期初应收账款余额 期末应收账款余额)/2]存货周转次数营业成本/[(期初存货余额 期末存货余额)/2]总资产周转次数营业收入/[(期初总资产 期末总资产)/2]现金收入比率销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入×100盈利指标总资本收益率（净利润 计入财务费用的利息支出）/[（期初所有者权益 期初全部债务
期末所有者权益 期末全部债务）/2]×100总资产报酬率（利润总额 计入财务费用的利息支出）/[（期初总资产 期末总资产）
/2]×100净资产收益率净利润/[（期初所有者权益 期末所有者权益）/2]×100主营业务毛利率（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100营业利润率（营业收入-营业成本-营业税金及附加）/营业收入×100费用收入比（管理费用 销售费用 财务费用）/营业收入×100财务构成指标资产负债率负债总额/资产总计×100全部债务资本化比率全部债务/（长期债务 短期债务 所有者权益）×100长期债务资本化比率长期债务/（长期债务 所有者权益）×100担保比率担保余额/所有者权益×100长期偿债能力指标EBITDA利息倍数EBITDA/（资本化利息 计入财务费用的利息支出）EBITDA全部债务比EBITDA/全部债务经营现金债务保护倍数经营活动现金流量净额/全部债务筹资活动前现金流量净额债务保护倍数筹资活动前现金流量净额/全部债务短期偿债能力指标流动比率流动资产合计/流动负债合计速动比率（流动资产合计-存货）/流动负债合计现金短期债务比现金类资产/短期债务经营现金流动负债比率经营活动现金流量净额/流动负债合计×100经营现金利息偿还能力经营活动现金流量净额/（资本化利息 计入财务费用的利息支出）筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额/（资本化利息 计入财务费用的利息支出）本次债券偿债能力EBITDA偿债倍数EBITDA/本期公司债券到期偿还额经营活动现金流入量偿债倍数经营活动产生的现金流入量/本次债券发行额度经营活动现金流量净额偿债倍数经营活动现金流量净额/本次债券发行额度
注：现金类资产=货币资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据长期债务=长期借款 应付债券短期债务=短期借款 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 应付票据 应付短期债券 一年内到期的非流动负债 拆入资金全部债务=长期债务 短期债务EBITDA=利润总额 计入财务费用的利息支出 固定资产折旧 摊销所有者权益=归属于母公司所有者权益 少数股东权益附件3公司主体长期信用等级设置及其含义公司主体长期信用等级划分成9级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“ ”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低；BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般；BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高；B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高；CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高；CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务；C级：不能偿还债务。长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级
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