源发电设备及工程施工机械构成，年末账面价值64.67亿元，较年初增长5.19亿元，主要系当年部分风力发电及太阳能发电设备达产转固所致，公司累计计提折旧18.02亿元，固定资产成新率78.21；公司在建工程20.37亿元，较年初大幅增长80.01，主要系当年在建能源投资项目及PPP项目投入增加所致，由于在建工程不存在减值的情形，故公司未计提在建工程减值准备。受限资产方面，截至2017年底，公司受限资产8.77亿元，主要系在建工程中广东省韩江高陂水利枢纽工程PPP项目抵押取得借款（占75.67）；资产受限比例为5.01，受限比例较低；除受限资产外，公司将部分清洁能源项目电费收费权和部分BT、PPP项目权益及收益质押取得借款。截至2018年3月底，公司资产总额177.67亿元，较年初增长1.44；其中流动资产72.63亿元，较年初增长2.57，主要系预收款项及存货增长所致；非流动资产105.04亿元，较年初变化不大。资产结构方面，公司资产中流动资产和非流动资产占比分别为40.88和59.12，较年初变化不大。总体看，2017年，资产仍以固定资产、在建工程及存货为主；公司其他应收款及应收账款规模有所增长，对资金形成一定占用；应收账款的回收情况将对公司利润水平产生较大影响。3．负债及所有者权益流动负债截至2017年底，公司负债合计145.94亿元，较年初增长12.70，主要系短期借款及长期借款增加所致；公司流动负债及非流动负债分别占51.73和48.27，非流动负债占比有所提升。截至2017年底，公司流动负债75.50亿元，较年初增长6.27，主要系短期借款增加所致；公司流动负债主要以短期借款（占22.71）、应付账款（占27.29）、预收账款（占28.68）、其他应付款（占8.45）以及一年内到期的非流动负债（占10.50）为主。截至2017年底，公司短期借款17.15亿元，较年初增长29.96，主要系公司为配合工程投入增加借款所致，短期借款中主要以信用借款为主（占99.82）；公司应付账款20.60亿元，较年初下降8.68，其中1年以内占61.64；公司预收款项21.66亿元，较年初增长9.12，其中已结算尚未完工工程占54.18、工程款占44.93，公司预收款项主要来自水利工程项目预收业主工程款项；公司其他应付款6.38亿元，较年初增长14.69，其中工程质保金占62.53、单位往来款占20.95，其余为投标质保金、代垫社保及其他款项；公司一年内到期的非流动负债7.93亿元，较年初增长9.97，主要系一年内到期的长期借款及长期应付款转入所致。非流动负债截至2017年底，公司非流动负债70.44亿元，较年初增长20.51，主要系长期借款增长所致；公司非流动负债主要以长期借款（占89.57）、应付债券（占6.66）及长期应付款（占3.55）为主。截至2017年底，公司长期借款63.09亿元，较年初增长36.28，主要系公司当年投资项目贷款增加所致，其中质押借款（占23.06）主要系公司通过质押部分清洁能源发电项目收费权取得借款，保证借款（占42.85）主要系公司对子公司提供连带责任保证取得借款，质押加保证借款（占20.67）主要系公司对子公司提供连带责任保证并将其运营的清洁能源项目收费权质押取得借款，其余长期借款主要为信用借款、抵押加保证借款等；从长期借款还款分布来看，公司将于2019年偿还的占9.79、2020年偿还的占13.30，其余分布于2021~2041年，公司长期借款偿还期限较长且还款金额较为平均，集中偿付压力小。公司应付债券4.69亿元，较年初下降38.86，主要系公司发行的“广东水电二局股份有限公司2015年度第一期非公开定向债务融资工具”于2018年1月到期，调整至一年内到期的非流动负债所致，公司尚有“广东水电二局股份有限公司2012年公司债券（第一期）”将于2019年1月到期；公司长期应付款2.50亿元，较年初下降42.01，主要系融资租赁借款转入一年内到期的非流动负债所致，目前长期应付款为国开发展基金有限公司（以下简称“国开基金”）对广东省韩江高陂水利枢纽工程项目所投入2.50亿元资本金，由于国开基金对项目的投资为明股实债，故公司将其划分至长期应付款科目，本报告将其计入长期债务核算。截至2017年底，公司全部债务合计95.76亿元，较上年底增长19.81，主要系长期债务增加所致；其中短期债务占26.60，长期债务（长期应付款已纳入长期债务核算）占73.40，公司债务结构以长期债务为主。截至2017年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为83.32、76.63和70.64，分别较年初增长0.92个百分点、2.34个百分点和2.83个百分点，由于PPP项目工程建设以及新能源发电项目建设的投入，公司对资金的需求有所加大，整体债务负担进一步加重。截至2018年3月底，公司负债合计147.60亿元，较年初变化不大；其中流动负债84.60亿元，较年初增长12.05，主要系公司短期借款较年初增加8.18亿元，此外，公司发行的“12粤电01”将于2019年1月到期，调整至一年内到期的非流动负债所致；非流动负债63.00亿元，较年初下降10.57，主要系应付债券调整至短期债务所致。公司债务结构也有所变化，流动负债占比由年初的51.73上升至57.32；非流动负债由年初的48.27下降至42.68。公司全部债务规模100.29亿元，较年初增长4.72。债务指标方面，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为83.07、76.93和67.63。由于公司短期借款规模增加、应付债券即将到期，公司面临一定的短期偿付压力。总体看，由于工程项目建设持续推进，公司对资金的需求较大导致债务规模进一步扩大，且面临一定的短期偿付压力。所有者权益截至2017年底，公司所有者权益29.21亿元，较年初增长5.60，主要系未分配利润增长所致；归属于母公司的所有者权益28.68亿元，其中股本12.02亿元（占41.92），较上年增长100.00，主要系资本公积转增股本所致；资本公积6.49亿元（占22.64），盈余公积1.23亿元（占4.30），未分配利润8.71亿元（占30.36）。公司所有者权益中股本及资本公积占比较大，所有者权益结构稳定性较强。截至2018年3月底，公司所有者权益30.08亿元，其中归属母公司所有者权益29.19亿元。公司所有者权益规模和结构较年初变化不大。总体看，公司所有者权益规模有所扩大，所有者权益结构稳定性较强。4．盈利能力2017年，公司实现营业收入66.30亿元，较上年增长4.87，主要系公司工程施工及清洁能源发电业务收入增长带动所致；实现利润总额2.03亿元，较上年增长11.61；实现净利润1.60亿元，较上年增长17.31。2017年，公司营业成本57.60亿元，较上年增长3.79，增速略慢于营业收入增速。从期间费用来看，2017年，公司费用总额5.85亿元，较上年增长21.55，主要系公司债务规模增长导致财务费用增长所致；其中管理费用占35.13，财务费用占64.87，公司目前无销售费用。2017年，公司管理费用为2.06亿元，较上年增长7.85，主要系职工薪酬及办公费有所增长所致；财务费用3.80亿元，较上年增长30.53，主要系债务规模扩大导致利息支出增长所致。2017年，公司费用收入比为8.83，较上年增加1.22个百分点，公司期间费用控制能力尚可。2017年，公司资产减值损失0.60亿元，较上年有所增加，主要系坏账损失及存货跌价形成，其对公司营业利润有一定程度的侵蚀。从主要盈利指标看，2017年，公司营业利润率为12.56，较上年提高1.89个百分点；总资本收益率、总资产报酬率和净资产收益率分别为4.65、3.51和5.61，较上年基本保持稳定。2018年1~3月，公司实现营业收入18.13亿元，较上年同期增长21.86，主要系工程施工业务收入增长所带动；实现利润总额0.29亿元，净利润0.23亿元。总体看，2017年，公司营业收入有所增长，盈利能力基本保持稳定，但由于债务规模增长导致财务费用有所增加。未来随着公司在建的清洁能源发电项目陆续达产，公司盈利能力有望得到进一步提升。5．现金流从经营活动来看，2017年公司经营活动现金流入72.69亿元，较上年增长4.69，主要系部分工程施工项目实现回款所致；经营活动现金流出71.17亿元，较上年增长11.03，主要系工程项目建设投资支出增加所致；2017年公司经营活动现金净流入1.52亿元，净流入量较上年有所收窄。从收入实现质量来看，2017年公司现金收入比为107.27，与上年基本持平，公司收入实现质量仍然较好。从投资活动来看，由于公司目前有多个清洁能源在建项目，加之PPP项目投资金额较大，故2017年投资活动的现金净流出量有所扩大，当年公司投资活动产生的现金净流出18.69亿元，净流出规模较上年增加7.42亿元。从筹资活动来看，2017年公司筹资活动产生的现金流量净流入12.83亿元，较上年增加9.50亿元，主要系公司在建项目较多，公司加大融资力度，借款规模较上年增长所致。2018年1~3月，公司经营活动产生的现金流呈净流出状态，金额为-1.21亿元，较上年同期净流出金额有所收窄，主要系提供工程施工服务收到的现金上年同期增幅较大；投资活动产生的现金流量净额为-2.85亿元，较上年同期净流出规模有所扩大，主要系在建工程项目投入增加所致；筹资活动产生的现金流量净额为2.70亿元，较上年同期变化不大。总体看，2017年，公司工程施工支出增长较快，经营活动产生的现金净流入量有所收窄，不能完全覆盖公司投资活动的资金缺口，外部筹资需求有所增长。6．偿债能力从短期偿债能力指标看，2017年，公司流动比率和速动比率分别为0.94倍和0.67倍，较年初变化不大；公司经营现金流动负债比为2.02，较年初下降5.50个百分点；公司现金短期债务比由上年的0.76倍下降至0.48倍。2017年，由于公司工程施工投入加大，资金支出有所增加，短期借款规模增长，公司短期偿债能力偏弱。从长期偿债能力指标看，2017年，受公司利润总额及计入财务费用的利息支出上升影响，公司EBITDA增加至9.12亿元，较上年增长7.53，其中，折旧占34.33、摊销占1.64、计入财务费用的利息支出占41.79，利润总额占22.24；公司EBITDA利息倍数2.23倍，较上年略有下降，但公司EBITDA对利息覆盖能力仍较好；公司EBITDA全部债务比为0.10倍，与上年基本持平，EBITDA对全部债务的覆盖能力仍然有限。由于公司在建项目较多、所需资金投入较大导致公司资产负债率处在较高水平。随着公司清洁能源发电项目陆续投产后，盈利能力有望进一步提升，长期偿债能力有望改善。截至2017年底，公司及其控股子公司共获得银行授信额度223.91亿元，其中未使用授信额度95.95亿元，公司融资渠道通畅。截至2017年底，公司无对外担保。根据公司提供的中国人民银行《企业信用报告》（机构信用代码：G1044010602021760A），截至2018年4月24日，公司未结清业务中无关注类、不良类信息记录；已结清业务中有一笔关注类票据贴现。重大诉讼方面，2018年4月2日，公司收到河南省高级人民法院发来的民事判决书，对公司与宛达昕高速公路建设有限公司（以下简称“宛达昕公司”）建设工程施工合同纠纷案一审判决主要包括：（1）公司诉宛达昕公司、及其控股股东内蒙古博源控股集团有限公司（以下简称“博源公司”）的建设工程施工合同纠纷案（[2016]豫民初14号）：判决宛达昕公司于判决生效后十五日内向公司支付工程款3.43亿元，并自2016年3月18日起按照中国人民银行同期同类贷款利率计付利息至付清之日止；宛达昕公司于判决生效后十五日内向公司退还履约保证金32,386,829元并支付利息50万元；博源公司就上述第一项、第二项债务向公司承担连带责任；（2）宛达昕公司诉公司、中国建行增城支行建设
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