资料来源：公司年报从毛利率水平看，2017年，公司工程施工及清洁能源发电业务毛利率保持相对稳定，其他板块由于收入规模较小，对公司整体盈利能力影响不大。2017年，公司综合毛利率13.12，较上年小幅上升0.90个百分点。从收入区域分布上看，2017年公司收入分布与2016年基本一致，收入主要来源仍为广东地区，公司业务区域集中度仍然较高。表22016~2017年公司主营业务收入区域分布情况（单位：万元、）区域2016年2017年收入较上年
增减收入占比收入占比广东地区395,361.7462.53423,310.9863.847.07湖南地区19,440.233.0733,785.885.1073.79广西地区33,267.255.2610,736.881.62-67.73其他184,205.3329.13195,211.8129.445.98合计632,274.55100.00663,045.55100.004.87
资料来源：公司年报总体看，2017年公司各业务板块发展稳定，收入规模及盈利能力均有所提升，但业务区域集中度仍然较高。2．工程施工业务2017年，公司工程施工业务仍然是营业收入最主要来源，施工领域主要涵盖水利水电工程、市政工程、房屋建筑施工、机电安装和地基基础工程，工程建设业务模式主要为单一施工模式、PPP模式、EPC模式等，其中PPP模式主要系公司向建设发包单位提供投融资、建设、施工及运营整体服务。公司凭借多年积累的施工经验、专业的施工技术以及多项施工资质，具备较强的区域竞争优势，同时逐步向其他地区进行业务拓展。2017年，公司积极开拓工程建设市场，承接了珠三角城际轨道交通广佛环线广州南站至白云机场段施工、临沧市澜沧江小湾电站水资源综合利用—凤庆中心城区供水工程施工项目及广东省河源市国道G205线龙川县城段改线工程PPP项目等一系列重大工程项目。从PPP项目来看，2017年7月28日，公司控股子公司弥勒市城市轨道交通有限公司与云南省弥勒市发展和改革局在云南省红河州弥勒市签订《弥勒市城市轨道交通建设项目（一期）政府和社会资本合作（PPP）合同》；该项目投资估算总额为280,625.81万元，项目资金来源为项目资本金和债务融资资金；项目资本金为84,187.74万元，占总投资的30，其中政府方出资38,100.00万元，占比为45.26，社会资本方出资46,087.74万元，占比为54.74；项目债务融资资金为196,438.07万元，特许经营期30年（其中，建设期2年，运营期28年），该项目正处在施工期内。2017年11月20日，公司和湖南泽通实业有限公司组成的联合体与常德市西洞庭管理区水利局签订《常德市西洞庭沙河水系综合治理工程PPP项目合同》；该项目投资估算总额为62,164.34万元，其中工程费用47,323.26万元，资本金占25，为15,541.09万元，由项目公司各股东根据持股比例以现金方式进行出资；合作期限15年（其中，建设期2年，运营期13年），该项目已完成西洞庭粤水电沙河投资运营有限公司注册。此外，公司广东省韩江高坡水利枢纽工程PPP项目也处于施工期内。近年来，公司签署、执行的PPP项目较多，公司提供投资、建设、运营等服务，PPP项目具有前期投资规模较大、回收期限较长等特点，公司面临一定的资金压力。从工程施工业务在建项目情况来看，截至2017年底，公司工程储备量约270亿元。公司目前在建项目较多，合同金额较大，随着项目施工进度的逐步推进，为公司未来收入规模提供有力支撑。分工程板块来看，水利水电工程建设业务是公司主要的收入来源之一，2017年，水利水电工程业务实现营业收入31.13亿元，较上年增长21.21，主要系公司当年开工的水利水电工程较多加之处在施工阶段的项目逐步确认收入所致。截至2017年底，公司在建的重大水利水电工程（项目总投资在3亿元以上）包括湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目（闸坝工程、盾构工程、管线工程、库区工程）、北江航道扩能升级工程项目、广东省韩江高陂水利枢纽工程PPP项目、湖南省莽山水库项目等，工程合同金额合计93.04亿元，已完成金额36.54亿元，工程预计尚需建设金额为56.50亿元。表3截至2017年底公司重大在建水利水电工程项目情况（单位：万元）项目名称合同金额
（3亿元以上）截至2017年底已完
成金额湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目—闸坝工程49,429184,137湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目—盾构工程68,000湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目—管线工程64,053湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目—库区工程30,000北江（乌石至三水河口）航道扩能升级项目飞来峡枢纽二三线船闸
段施工承包158,12325,426北江（韶关至乌石）航道扩能升级工程孟洲坝枢纽二线船闸段工程
施工承包97,89118,694广东省韩江高陂水利枢纽工程PPP项目271,91567,638贵州省水城县观音岩水库工程施工图阶段勘察设计、设备材料采购
及施工EPC总承包工程41,39028,564湖南省莽山水库项目51,52216,222广西桂中治理旱乐滩水库引水灌区一期工程北干渠起点～屯武渡
槽进口段（桩号B0 000～B29 444.732）50,00024,717云南临沧市澜沧江小湾电站水资源综合利用——凤庆中心城供水
工程PPP项目48,088-合计930,411365,398
资料来源：公司提供2017年，市政工程业务实现收入14.50亿元，较上年下降23.37，主要系部分重点工程因征地等原因进展缓慢所致。截至2017年底，公司市政工程业务的重大在建工程（项目总投资在3亿元以上）主要包括广州地铁十三号线施工九标段工程、广州市轨道交通十四号线支线工程（施工5标）土建工程、穗莞深城际轨道交通项目工程（SZH-2标段）施工总承包工程、广佛环线佛山西到至广州南站段站前工程施工总价承包1标、广州市轨道交通十八号线和二十二号线及同步实施场站综合体设计施工总承包项目等工程项目，工程合同金额合计139.29亿元，已完成金额54.16亿元，工程预计尚需投资规模为85.13亿元。表4截至2017年底公司重大在建市政工程项目情况（单位：万元）项目名称合同金额截至2017年底已完成金额广州地铁十三号线施工九标段工程70,51462,320广州市轨道交通十四号线支线工程（施工5标）土建工程66,41262,117新广从路快速化改造北段（施工4标）土建工程38,51810,352广东省珠三角城际轨道交通广佛环线广州南站至白云机场段
施工总价承包2标84,776318穗莞深城际轨道交通项目工程（SZH-2标段）施工总承包175,000169,584肇庆高新区城市环境综合整治项目投资建设88,83873,668广佛环线佛山西到至广州南站段站前工程施工总价承包1标119,409105,447惠州市惠阳区石桥片区市政基础设施建设PPP项目77,438--南昌地铁2号线轨道交通土建项目007标38,61532,429南昌市轨道交通3号线土建施工01合同段61,53022,056广州市轨道交通十八号线和二十二号线及同步实施场站综合
体设计施工总承包项目261,786联合体分劈协议2018年签
订，2017年该工程尚未开工东莞市东城东部片区截污次支管网工程工程总承包58,67267引韩济饶供水工程土建及安装施工承包71,0721,601弥勒市城市轨道交通建设项目（一期）政府和社会资本合作
（PPP）项目180,3041,628合计1,392,884541,587
资料来源：公司提供2017年，公司其他工程业务实现收入10.94亿元，较上年增长11.94。截至2017年底，公司主要的在建其他施工项目（项目总投资在3亿元以上）主要包括新城东方丽园项目（三期）、潮州市韩江东西溪大桥BT项目和国道238线(原省道236线）普宁交界至惠城段改建工程PPP项目，合同金额合计29.86亿元，已完成金额7.13亿元，工程尚需投资额为22.73亿元。表5截至2017年底公司重大其他施工项目在建情况（单位：万元）项目名称合同金额
（3亿元以上）截至2017年底
已完成金额潮州市韩江东西溪大桥BT项目30,65230,652国道238线(原省道236线）普宁交界至惠城段改建工程PPP项目82,736-新城东方丽园项目（三期）45,12140,557广东省河源市国道G205线龙川县城段改线工程PPP项目94,385-湖南常德市西洞庭沙河水系综合治理工程PPP项目45,68269合计298,57671,278
资料来源：公司提供总体看，2017年，工程建设业务仍是公司营业收入的主要来源，专业化运营程度高，业务发展稳健，公司积极参与各类工程建设业务。2017年，公司新签合同情况良好，工程储备量充足，为公司未来收入提供有力支撑。但同时公司承接的PPP项目，前期投入规模大，存在较大的资金支出压力。3．清洁能源发电业务公司清洁能源发电业务主要包括水力发电、风力发电和光伏发电，2017年公司清洁能源发电业务经营状况良好，公司新增2.00万千瓦风力发电装机容量、8.63万千瓦光伏发电装机容量。2017年，公司投资建设的湖南省平江县伍市镇农光互补项目（20MW），广东省徐闻县鲤鱼潭光伏发电项目二期（20MW）、三期（30MW），广东广州博展物流园光伏分布式
