“曹妃甸的产业布局是重型化的，正赶上中国开始步入中等收入国家，这是最要命的。”这位经济学者分析道，“中等收入国家是什么概念？就是国民经济需求结构发生重大变化，过去大规模的基础设施建设到中等收入国家以后，基本上都建起来了，只不过是修修补补提升的问题，就不需要大规模消化基础能源和原材料；居民的消费需求也开始从实物消费转向第三产业的服务消费……这将对曹妃甸布局的传统产业造成巨大冲击”。
这样的发展形势和悲观的预期，使曹妃甸甚至是唐山市都弥漫着消沉的气息。“最初到曹妃甸工业区的人，包括政府部门的选调生，个个都豪情万丈，有一种大开发建设者的自豪感，但现在已经不行了。”唐山市一位处级官员感叹。
“曹妃甸现在确实遇到了困难。”一位参与过曹妃甸早期开发的官员说，曹妃甸几乎成了烫手山芋，领导更换频繁，任职时间一个比一个短，官员都不愿意去曹妃甸任职，“甚至连不分管经济的政法委书记都派过去做过管委会主任，可见情况之糟糕”。
然而，比起产业发展，曹妃甸现在迫在眉睫的问题是融资。巨额债务偿还压力，使其资金链处于崩溃的边缘。
4.巨额债务迷局
唐山市一位资深人士透露的曹妃甸债务规模要更加巨大。“600亿元？连边都不沾！”她说，“曹妃甸两年的投入就要600亿！”
与中国几乎所有的新区开发一样，曹妃甸开发采取的也是“管委会 融资平台”借贷负债开发的模式。但对于千亿元级天量投资的曹妃甸而言，“注资-负债-再注资”的循环模式，显然难以支撑。
曹妃甸最初的开发资金，来自于国家开发110亿元贷款中的90亿元。其后，国开行的贷款增至200亿元，并获得的200亿元贷款。从2003年开发至今，已历十年，曹妃甸正逐步进入债务还本付息高峰期。
对于曹妃甸目前的债务总规模，唐山市政商两界的流传说法是600亿元。不过，一位曾在曹妃甸管委会任职的官员对本报记者表示，这一说法并不可信，曹妃甸的贷款可能也就在三四百亿元左右。
“曹妃甸号称投资3000亿，实际上估计也就在2000亿元左右，这其中，首钢自己投入600亿，电厂、码头、石化企业也都是自己投资，曹妃甸平台公司的投入也就在600亿左右，主要是用来填海造地等基础设施建设，减去土地出让收入，债务规模也就在三四百亿”。这位前曹妃甸管委官员分析称，对于总投资两千亿元的曹妃甸而言，政府平台公司有三四百亿的债务规模“也算正常”。
曹妃甸工业区最主要的平台公司是曹妃甸发展投资集团，其次是曹妃甸控股。根据曹妃甸发展投资集团的公开资料，该公司注册资本34.2937亿元，总资产870亿元人民币，目前集团已累计实施工业区重点基础设施建设项目124项，总投资650多亿元，截至2011年11月底，其从各机构贷款总额共计459.13亿元。这一公开资料，似乎印证了上述前曹妃甸管委会官员的部分说法。
但另一位曹妃甸管委会前官员则认为，曹妃甸的债务规模至少不会低于600亿元。“唐山市现在每天支付的银行利息都在1000多万，曹妃甸可能也是这个数。”他据此推测，曹妃甸的债务规模应该在600亿元之上。“不过，要弄清曹妃甸的真实债务情况不太容易——没有人敢准确的说这个事情，包括唐山市、曹妃甸的主要领导在内，也可能说不了太多”。
与上述两位官员提供的数字相比，唐山市一位资深金融界人士透露的曹妃甸债务规模要更加巨大。“600亿元？连边都不沾！”她说，“曹妃甸两年的投入就要600亿！”
该金融界人士透露，曹妃甸的融资结构中，包括银行委托贷款在内的银行金融机构融资只占2/3左右，还有1/3是民间融资，其中主要是基金。此外，曹妃甸还有大量的施工方垫资建设。“因此，就更不清楚曹妃甸的债务规模究竟有多大了”。
5.债务危机命悬一线
“曹妃甸现在正处于艰难时期，就看这段时间能不能挺过去；如果挺不过去，那就死掉了。”唐山当地一位经济学者明确表示。
公开资料显示，曹妃甸曾通过信托、金融租赁等方式融资，与工银租赁、昆仑租赁、交银租赁签订融资租赁合同，累计到账19.63亿元。其2012年10月委托五矿国际信托发行的一只4亿元的信托产品，年利率达8-10。
而这还不是资金成本最高的。“曹妃甸甚至还用过月息4分的资金！可见其资金紧张到什么程度。”前述唐山金融界资深人士介绍，“民间借高利贷也不过如此，而其规模只不过是几千万，不像曹妃甸动辄以亿计。”
据其介绍，曹妃甸岛上的资产，除了企业名下的，包括公用设施在内、甚至连路灯都已被抵押了。“金融圈都知道曹妃甸是负资产，只是没有人愿意挑明——各家都坚持支撑着，也许曹妃甸就度过去了；另一方面，也是打感情牌——即便哪天曹妃甸欠的钱要黄了，也不能先黄我的。”
唐山市银监局去年的一份调研报告亦承认，曹妃甸的“平台贷款风险较为集中”。该报告披露，曹妃甸新区目前正处于建设阶段，建设项目融资多以平台公司为承贷主体。“在逐步完善抵质押手续和合同条款后，上述贷款仍存在一定的偿债风险”。据悉，2011年以来，曹妃甸新区已有11.9亿元贷款到期后申请展期。
这份银监局报告还显示，截至2011年末，共有11家银行业金融机构与曹妃甸新区各家企业建立信贷业务关系，贷款余额625.56亿元。此外，国开行等域外银行业金融机构向曹妃甸新区贷款余额超过400亿元。不过，尚不清楚这总额超过1000亿元的贷款中，曹妃甸平台公司所占具体份额。
风险之下，2011年曹妃甸新区新增贷款同比减少69亿元，一些银行业金融机构贷款存量缩减。这直接导致曹妃甸资金紧张。
为此，2012年1月30日，河北省委、省政府在唐山市召开加快推进曹妃甸新区开发建设现场办公会，专题研究部署曹妃甸新区开发建设，并要求各相关单位现场表态支持。河北省政府和唐山市政府带头表态给予资金支持：从2012年起，河北省连续3年每年给予曹妃甸30亿元资金支持——10亿元贴息，20亿元周转资金，唐山市每年给予15亿元支持。
在这次现场会上，工商银行唐山分行拒绝表态支持后，唐山市一度要求终止工行在唐山开展业务。之后，在中国工商银行总行以停止工行对河北省的全部贷款相要挟下，此事才低调收场。
与曹妃甸巨额债务相对应的是，其收入渠道狭窄。据曹妃甸管委会前官员介绍，曹妃甸的土地利用率不足1/5，这意味着曹妃甸通过土地出让获得的收入并不会太多。并且，曹妃甸初期为吸引项目落地，曾低价甚至免费出让土地——最初，曹妃甸是希望通过低价出让土地招徕产业落户，以财税弥补土地价差，形成资金良性运行。如今，随着产业落地放缓，资金循环遂遭遇压力。
“曹妃甸的工业用地出让一般在20万元/亩，高一点的港口码头用地28万/亩，最贵的住宅商业用地50万元/亩。”一位曹妃甸管委会前官员介绍。而曹妃甸最初的填海造地成本，平均约7万元/亩，后期飙升至30万/亩，加上地上基础设施投入，土地出让能够保本就已不易。
前述唐山市银监局调研报告也承认，曹妃甸“财政收入偿债面临较大压力”。2011年，唐山市全部财政收入为555.5亿元，其中一般预算收入255.6亿元，“仅靠地方财政资金还款及继续融资压力较大”。
“曹妃甸现在正处于艰难时期——不能说它以后就没有前景了，就看这段时间能不能挺过去；如果挺不过去，那就死掉了。”唐山当地一位经济学者明确表示，曹妃甸现在命悬一线，处于生死边缘。
6.争议是否败于决策失误
另一种观点认为，曹妃甸今天的处境只是4万亿投资种下的苦果。4万亿后，一地鸡毛，曹妃甸只不过是其中最耀眼的一羽。
然而，这漫天的悲情，都是在最近几年内才出现的。
仅仅是在四五年前，曹妃甸还风头正劲，“北方深圳”、“明日之城”的光环，令其一度有赶超顶着国家战略头衔的天津滨海新区之势。然而，只不过短短几年时间，曹妃甸的形势便急转直下，直至跌入烂尾崩溃的边缘。原因究竟何在？
接受记者采访的人，几乎没有人愿意承认曹妃甸今天的困境是决策失误，而更愿意将曹妃甸今天的困境归结为形势的转变：经济危机的突然来袭。
“到现在为止，我还是认为，曹妃甸是整个京津冀区域一体化非常重要的一步棋，特别是对北京产业发展的纾解，曹妃甸起到了非常重要的作用。”一位曹妃甸管委会前官员的观点颇具代表性。
“如果金融危机来得不这么早，如果曹妃甸过去的形势再持续一个周期，可能现在我们谈话的这些基础就没有这些了。”唐山当地一位经济学者分析道，“曹妃甸刚刚出了地皮，然后就下了一场雪，一下把它闷回去了——你说是机遇不好还是前期预测的不好？”
“形势转变得这么快，谁都没想到，包括国家领导人也很难预料到。”上述唐山学者说，曹妃甸现在遇到的这种形势是很突然的，“如果让你决策，你当时雄心勃勃、轰轰烈烈准备大干一番，可能也会想到有风险，但你没有别的选择，形势在那里，只有往前推……但是你不会想到这么大面积的不景气，那能怪当时的决策者对这个事情没看透？”
另一种观点认为，曹妃甸今天的处境只是4万亿投资种下的苦果。“4万亿的时候曹妃甸很热，中央政策一变，曹妃甸的资金就成了问题。”曹妃甸管委会一位前官员对记者分析。
“4万亿刺激政策一开闸，银行争着抢着要给曹妃甸贷款，中交集团旗下上海航道局、长江航道局、广东航道局、天津航道局齐聚曹妃甸，争着垫资填海造陆……形势推着人大干快上。”这位官员回忆道，“现在出问题了，你不能都把责任怪到决策者头上。”
在其看来，2008、2009年左右中国经济到了一个转型期，但是中央政府选择了一条相对急切的路，“没有通过结构优化去转型，而是走了一条投资优化的路”。沿着他的逻辑来看，4万亿后，一地鸡毛，曹妃甸只不过是其中最耀眼的一羽。
金融危机和4万亿刺激政策之外，中日关系的起伏无常、鸠山由纪夫首相的下台，则被认为是曹妃甸中日工业园区进展缓慢的原因。
但另一位曹妃甸管委会前官员显然不完全认同“形势说”。“我们在2006年的时候就研究发现，中国的经济是‘震荡经济’，隔几年一个周期，这一轮经济井喷期从2000年延续到2006年，不能指望2008、2009年后经济形势还这么热。”
该官员称，他们当时为此准备了近2000亿元的产业投资清单。“但到市领导那一汇报，嫌产业太低端了，都想要高新技术产业、循环经济项目，直接就把这个投资计划给否了。后来，这个单子里相当一批项目落户到了天津。”
“如果当时这些项目能够落地，到经济下滑期，有这些前期项目投入，企业主会想办法支撑，曹妃甸不至于惨到今天这个地步。”该官员认为，唐山市主要领导从2007年开始在曹妃甸问题上一直唱高调，使曹妃甸错过了“十一五”的机遇期。“错过了‘十一五’规划里国家批准的项目，‘十二五’就有了新的规划；错过了‘十一五’这个最佳机遇期，九常委来曹妃甸考察是再也不可能了。”
7.“败于天津”的共识
一位唐山市官员对记者表示，相对于天津一年几千亿的投资，如果挪几百个亿的小头给曹妃甸，曹妃甸就不至于落到今天这般田地。
虽然上述受访者在“败于形势”还是“败于决策”上存在争议，但几乎都认为，曹妃甸的失败某种程度上是“败于天津”。
与相距仅38海里的天津滨海新区的关系，一直是曹妃甸从建立之初就不能回避的问题。如何处理与滨海新区的产业关系，涉及到曹妃甸未来往什么方向发展。
曹妃甸与天津相隔如此之近，而其依托的资源——港口、石油——是如此雷同，甚至瞄准的产业结构也都偏于重化工，迎头相撞似乎不可避免。
除了前述石化产业和港口方面曹妃甸与天津的竞争外，两地整个产业布局更是反向而行：曹妃甸的重点是重化产业，而天津将紧邻曹妃甸的北部规划为商贸服务、休闲旅游、居住等功能，而越过海河向南大规模填海造地已部署重化产业；同时在传统的港区吞吐能力不足的情况下，并未考虑借重曹妃甸的港口优势，而是花大代价在滨海新区南部重新开挖航道、建设码头。
