光洋股份此次发行总数为3320万股，网上发行1320万股，发行市盈率28.29倍，申购代码：002708，申购价格：11.88元，单一帐户申购上限13000股，申购数量500股整数倍。
【公司简介】
公司是汽车精密轴承的研发、生产和销售的企业。专业生产各种滚针轴承、圆柱滚子轴承、离合器分离轴承、四点接触球轴承等各类精密专用轴承，产品主要应用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和轮毂等重要总成。公司产品全部经洛阳国家轴承质量监督中心和一汽汽研所、东风汽车工程研究院技术中心、上汽齿技术中心鉴定，质量分别达到iso3030、jisb1536、din5405/1和ansib3.18标准。公司积极参与国家与行业标准的制定，作为第一起草单位和参与起草单位完成了汽车变速器用系列轴承国家标准的制定工作。“nrb”商标从连续三届获得“江苏省著名商标”称号、2011年荣获“中国驰名商标”称号。
【机构观点】
海通证券：光洋股份合理价值区间为8.28-10.12元
主要产品为滚针轴承和滚子轴承。2013年上半年公司收入2.9亿元中，滚针轴承及滚子轴承分别占25和29，近两年锥环收入占比呈逐年提升趋势。毛利润构成方面，2013年上半年滚针轴承、滚子轴承、锥环占比分别为25、24和27。
乘用车配套业务收入占比逐年扩大。公司产品的传统优势在商用车轴承，但是随着商用车销量增速的放缓，近年来公司大力发展乘用车轴承市场，2010年、2011年、2012年和2013年1-6月乘用车销售收入占营业收入的比重分别为38.5、48.7、57.7和59.5，我们认为公司未来的增长仍将依赖于乘用车配套市场。
客户优质，关系稳固。公司与一汽、东风、上汽、长安等汽车集团开展长期供应合作；作为二级配套，公司供应包括陕西法士特、上汽变速器、青山变速器、湛江齿轮等国内商用车变速器厂商，以及采埃孚、伊顿、唐山爱信、江西格特拉克等国际知名变速器厂商。公司2010年、2011年、2012年和2013年1-6月对前5名客户的销售收入占营业收入的比重分别为69.2、63.4、61.6和59.0，前5大客户较为稳固。
产品具备进口替代和市场份额提升的潜力。公司未来重点集中于乘用车轴承领域，目前已经实现了部分车型配套轴承的进口替代，预计未来这一趋势仍将延续。轴承行业市场集中度较低，优质轴承企业在成本上具备规模优势，市场份额有望提升。
募投项目.1)汽车精密轴承建设项目：公司现有各类汽车轴承产能6345万套，募投项目2015年达产后后将新增产能5000万套。为了进一步落实募投项目的产能消化问题，公司与现有主要客户签署了战略合作意向书。已签署合作意向的单位，对公司2015年要求增加的配套轴承数量合计达到4274万套，占公司募投项目产能的85.50。2)技术中心建设：项目投入募集资金4468万元。
公司股票合理价值区间：8.28-10.12元。我们预测公司2013-2015年的每股收益分别为0.38元、0.46元和0.53元；综合考虑目前a股市场业务类似公司的估值情况，我们认为公司股票2014年合理的pe区间为18-22倍，对应价值区间为8.28-10.12元。
风险提示。汽车行业销量周期性波动风险；原材料价格和人力成本上涨超出预期；新客户拓展进度低于预期的风险；产能利用率下滑导致毛利率下降的风险。(海通证券)
方正证券：光洋股份合理价值区间为9.18-12.42元
投资要点
主营汽车精密轴承，多种产品实现进口替代
公司19年来专注汽车精密轴承的研发、制造与销售，主要产品为滚针轴承、滚子轴承、离合器分离轴承、轮毂轴承及锥环，产品主要应用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和轮毂等重要总成，客户覆盖国内主流汽车制造商，多种产品实现进口替代。
汽车工业增长可期，汽车轴承行业仍有发展空间
2013年1-11月，我国汽车产销量分别达到1998和1986万辆，同比增长13.53和14.34，未来随着我国二、三线城市的城镇化、工业化进程稳步加快，我国汽车工业保持稳定增速仍可期。根据轴承工业协会编制的“十二五”发展规划，到2015年我国汽车产量将达2900~3200万辆，预计汽车轴承需求量将达27.15-29.15亿套。此外，目前我国中高档轿车用轴承主要依赖进口，行业国产化替代空间广阔。
公司竞争优势凸显，发展前景广阔
公司形成了9大成熟核心技术，通过自主研发实现了23种轴承的国产化供应；产品质量分别通过了iso9002、vda6.1、iso/ts16949质量管理体系认证；公司“nrb”牌商标从2003年起连续三届获得“江苏省着名商标”称号、2011年荣获“中国驰名商标”称号，产品曾用于国庆阅兵庆典指挥车和导弹运输车；公司中高层管理层经验丰富，平均为公司持续服务18年；客户包括中国一汽、中国重汽、陕西法士特、采埃孚等国内外24家着名整车集团及主机厂。在竞争优势的支撑下，未来公司将继续拓展中高端领域汽车轴承产品，扩大市场份额，公司发展前景广阔。
盈利预测与估值
我们预测公司摊薄后2013-2015年的每股收益为0.40元，0.54元，0.69元。对照可比上市公司估值，我们认为给予公司2014年17-23倍市盈率比较合理，对应价值区间应为9.18-12.42元之间。
风险提示：汽车行业增速减缓的风险；原材料等成本上升风险；客户集中风险；企业所得税税率变动风险；募集资金投资项目风险。(方正证券)
